从香港金融监管环境看，虚拟货币交易监管严格且谨慎。香港证券及期货事务监察委员会（SFC）对虚拟资产交易平台持审慎态度，仅对符合严格监管标准的平台发放牌照，且只允许专业投资者参与交易。Pi 币的性质与运作模式存在诸多不确定性。一方面，Pi 币虽自称基于区块链技术，但主网长期延迟上线，直至 2025 年 2 月才完成发布，且代码未完全开源，难以让监管机构清晰判断其技术安全性与合规性 。另一方面，Pi 币的发行机制与传统证券、受监管虚拟货币不同，它通过手机挖矿大量分发，缺乏明确的价值支撑体系，这与香港监管部门要求的资产透明度、价值可评估性相悖。

从 Pi 币自身生态看，存在诸多隐患。Pi 币生态内应用场景多为工具类应用，缺乏如去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）等具备强价值捕获能力的应用。在缺乏成熟生态造血能力的情况下，一旦上市，价格极易被操纵，难以形成稳定、合理的价格走势，损害投资者利益 。例如，部分小众虚拟货币在缺乏监管的交易平台上市后，价格短期内暴涨暴跌，投资者损失惨重。

此外，Pi 币的社区推广模式存在争议。其 “拉人头” 提升算力的推广方式，与传销模式有相似之处，引发市场对其合规性的质疑 。香港监管机构对涉及传销风险的项目向来严格审查，此类推广模式无疑为 Pi 币上市增添阻碍。若在上市审核中无法澄清这一问题，Pi 币几乎不可能获得上市资格。

退一步讲，即便 Pi 币成功在香港交易所上市，对市场影响也充满不确定性。对于香港金融市场而言，Pi 币若上市，可能吸引部分投机资金流入，在一定程度上冲击市场稳定性。因其价格波动剧烈且缺乏有效价值支撑，可能引发市场恐慌情绪，传导至其他虚拟货币甚至传统金融资产。对于投资者而言，Pi 币上市虽提供交易机会，但风险巨大。在全球虚拟货币市场熊市背景下，Pi 币上市后的价格走势难以预测，投资者可能面临资产大幅缩水风险 。