年初，以太坊延续了 2022 年的低迷态势，1 月 1 日价格仅为 1285 美元。彼时，全球加密货币市场尚未从 FTX 崩盘的阴影中走出，投资者信心脆弱，加上美联储持续加息抑制风险资产，以太坊作为市值第二大加密货币，自然受到波及。2 月至 4 月，随着市场恐慌情绪缓解，比特币率先开启反弹，以太坊也随之回暖，4 月 14 日触及年内首个高点 2141 美元，较年初涨幅超 66%。这波反弹的动力来自两方面：一是加密货币行业融资活动回暖，风投机构对以太坊生态项目的投资环比增长 30%；二是 Layer2 扩容方案（如 Arbitrum、Optimism）用户量激增，带动以太坊主网 Gas 费收入回升，市场对其生态活力的预期改善。

5 月至 6 月，以太坊价格再次陷入回调，6 月 15 日跌至 1628 美元。此次下跌与美国监管政策收紧直接相关：美国证券交易委员会（SEC）将多个加密货币列为 “未注册证券”，并对 Coinbase、币安等头部交易所提起诉讼，市场担忧以太坊可能被纳入监管范围，引发抛售潮。同时，美联储在 6 月宣布加息 25 个基点，将基准利率升至 5%-5.25%，创 16 年来新高，进一步压制了风险资产价格。

7 月至 8 月，以太坊迎来年内最亮眼的反弹行情，8 月 14 日飙升至 2171 美元，接近 4 月高点。这轮上涨的核心推力是以太坊 “上海升级” 的成功落地 ——2023 年 4 月 12 日，以太坊完成 “上海 - 卡佩拉” 升级，允许验证者提取质押的 ETH，解决了长期以来的 “锁仓焦虑”。截至 8 月，已有超 100 万枚 ETH 从质押合约中解锁，但市场并未出现大规模抛售，反而因解锁机制的顺畅运行增强了投资者信心。此外，以太坊生态中的去中心化金融（DeFi）协议锁仓量（TVL）从年初的 220 亿美元回升至 350 亿美元，显示生态应用活跃度在恢复。

9 月至 12 月，以太坊价格在 1800-2000 美元区间震荡，年末收于 1962 美元，全年微涨约 52%，跑赢比特币（全年涨幅 40%）。这一阶段的关键变量是宏观经济转向：美联储在 12 月释放加息周期结束的信号，市场预期 2024 年可能降息，风险资产重新获得资金青睐。同时，以太坊的通缩机制开始显现效果 ——“合并” 后实施的燃烧机制使得全年 ETH 销毁量达 120 万枚，超过新增发行量，理论上形成通缩，为价格提供支撑。

从具体数据看，2023 年以太坊价格波动率达 87%，远超传统资产，反映出加密货币市场的高风险属性。其价格走势与比特币的相关性达 0.85，显示主流加密货币仍受共同因素（如宏观流动性、监管政策）主导，但以太坊因技术升级和生态发展，阶段性表现优于比特币。

值得注意的是，2023 年中国对虚拟货币交易的监管态度未发生变化，明确禁止任何虚拟货币的代币发行融资和交易活动。以太坊作为虚拟货币，其价格波动带来的风险在我国不受法律保护，投资者参与交易可能面临资产损失、法律追责等多重问题。2023 年多地警方通报的加密货币诈骗案中，有 30% 涉及以太坊交易，受害者因平台跑路、私钥丢失等原因无法追回损失，再次印证了虚拟货币交易的高风险性。