“MKR 是什么币？” 这一问题，指向的是加密领域极具代表性的治理型代币。作为老牌 DeFi 协议 MakerDAO 的核心资产，MKR 不仅是协议治理的 “投票权凭证”，更是维系稳定币生态的关键纽带，其价值与争议始终贯穿 DeFi 行业发展。

从核心定位来看，MKR 是 MakerDAO 协议的治理代币，持有者拥有修改协议参数的投票权。当平台稳定币 DAI 价格偏离 1 美元目标价时，MKR 持有者可通过投票调整 DAI 存款利率（DSR）等机制维持价格稳定 —— 若 DAI 溢价则降低 DSR 抑制需求，若折价则提高 DSR 刺激持有，这种治理机制构成了去中心化稳定币的核心逻辑。同时，MKR 还承担协议风险缓冲功能，在极端行情下会通过增发或销毁调节生态平衡。

市场表现上，MKR 展现出成熟资产的特征。截至 2025 年 9 月 27 日，其最新交易价格约 1548.96 美元，24 小时成交额达 78.2 万美元，流通市值 13.54 亿美元，在加密货币市值排名中位列第 57 位。从历史表现看，MKR 自发行以来投资回报率高达 6908.87%，历史最高价曾触及 6339.93 美元，虽当前较峰值跌幅 75.57%，但仍稳居 DeFi 蓝筹代币行列。交易主要集中在 Coinbase 等头部平台，其中 Coinbase 贡献了 94.78% 的交易量。

近期，MKR 因生态升级陷入争议。MakerDAO 宣布品牌升级为 Sky Protocol，推出新治理代币 SKY，1 枚 MKR 可兑换 24000 枚 SKY，且 DAI 可 1:1 转换为新稳定币 USDS。此次升级引发社区质疑：USDS 拟引入冻结功能被指背离去中心化原则，品牌更名也被认为损害原有价值，导致 MKR 价格在消息公布后出现短期下跌。不过创始人强调 DAI 与 MKR 仍将存续，升级旨在应对合规竞争。

综上，MKR 是兼具治理权与生态价值的 DeFi 核心代币，其价格既反映治理机制的有效性，也受生态变革的直接影响，是观察 DeFi 行业发展的重要窗口。